岁末岁首，21世纪经济报说念循例发起年终专题《意象2025·金融趋势和钞票设立》，拟通过专访对话、行业盘货、市集调研等面目进行复盘分析和预判前瞻，为资管机构和投资者新一年的钞票设立提供参考。动作专题的一部分，咱们同步伸开了针对2025年大类钞票设立的市集问卷走访。走访面向投资限制从业东说念主员，触及银行、基金、券商、保障资管及信赖的投资司理、来往员和盘考员，走访本色包括四大部分：宏不雅经济、职权市集、债券市集和其他大类钞票设立。

　　本次问卷走访由21世纪资管盘考院发起，DM提供救济，共回收了68份有用问卷，后续咱们将在统计分析和深刻访谈的基础上变成详备敷陈，并拟于2月初组织部分资深投研东说念主士召开闭门研讨会，围绕要点市集议题进一步伸开共享和疏导。

　　对于宏不雅经济，本次受访的投资从业东说念主士大多数对2025年我国宏不雅经济走势的总体判断作风呈中性，占到52%。预判的一致性相对较高。

　　那么2025年国内经济将提防在哪些限制发力？多达37%的受访投资东说念主士以为增长持手在于政府消费和政府投资，也有24%受访者指向了高技术行业和绿色低碳限制。

　　市集打量角来看，宏不雅经济提振的后续决定性身分又会是什么？

　　一位参与问卷走访的宏不雅大类钞票设立东说念主员对21世纪经济报说念记者暗示，要看财政端下一阶段的刺激力度，然后眷注这部分刺激作用在实体产业的传导收尾奈何，“要津如故看内需提振的情况，对应计划便是社融增长和结构建筑。”

　　职权策略分化显豁 “高股息、固收+”受眷注

　　对于职权市集，比较宏不雅基本面板块呈现出的较高一致性，受访投资从业者对2025年的股市走向宗旨各有不同。

　　对A股的举座走势判断中， 以为大盘将宽幅悠扬的投资东说念主士以41%比例占大头；对港股股票市集的举座走势判断则是以为颤动上行的东说念主居多。

　　2025年一季度最看好的A股指数中，科创50以24%的占比高居首位，其次是沪深300，弃取该指数的东说念主占比22%。

　　至于2025年可能在改日取得高收益的投资策略，本次问卷收尾炫夸，受访投资东说念主士的职权端里面不合如故显豁许多。弃取高股息、固收+、成长策略、低估值、高ROE和中枢钞票的受访投资东说念主比例均处于10%～20%的区间内，各方聚焦的想法展现出分庭抗礼之势。

　　“率先此次的调研收尾有点超出我参与时的预期，”一位本次受访的资管机构投资司理告诉记者，在拿到复返的统计收尾后，他发现一方面各类策略占比分担的很平，阐述受访投资东说念主士并莫得变成显豁的一致预期。

　　他对记者分析说念，具体而言，高股息强的一个原因和固收这两年的牛市分不开，特殊是12月以来收益率的大幅下行还是提前走罢了25年自己的预期，是以利率赔率偏低，从而显败露高股息钞票的性价比。

　　固收+如故有16%的比例，仅次于高股息策略，动作职权钞票的反面，这部分如故抒发了许多对后续基本面建筑压力的作风。其余的板块，应该如故向专精特新这个想法靠，AI半导体这些应该如故市集的主流眷注。"

　　他对21世纪经济报说念记者暗示，职权市集接下来的一年内大多如故会走结构性行情，在年底时市集大多如故变成对来岁举座牛市走向有所期待的，2025年来往市集不合和博弈的可能性掂量将更高。

　　债券设立收益有限大行自营磋商加强波段来往

　　对于债券市集，受访固收从业东说念主士对改日债市多空的宗旨显豁存在不合。

　　2024年债牛长红，多位业内东说念主士皆对记者提到过，前轮超等牛市中利率债各期限品种接续大幅下行，令他们担忧对改日来往空间的过度透支。

　　本次受访的一位债券来往员对21世纪经济报说念记者指出，2024年多身分共同作用下才产生了这么的“史诗级债市大行情”。

　　“2024年的买盘主要如故机构在补欠配优质钞票的空，欠配问题起原如故钞票荒，”上述来往员直言，一方面信用下千里的风险莫得统共惩办，许多机构“不敢设立”，同期化债布景下场所债的刊行量也在减少，还有手工补息的叫停，这些皆刺激了投资机构的闲余待配资金一度无数涌向利率债市集。

　　适度1月22日发稿，动作无风险利率钞票之锚的10年期国债活跃券市集成交收益率位于1.63%水平。

　　瞻望2025年，本次走访中，以为改日的10年期国债收益率将小幅下行、于1.4%～1.6%区间进行波动的受访投资从业东说念主员多达39%；亦有24%的受访者深信，该收益率会小幅回升到1.6%～1.8%的位置。

　　受访的上述大行自营来往员对记者暗示，决定债市走向的中枢身分之一如故资金成本变动，接下来他们会络续密切眷注降准降息的节拍和力度。

　　来到2025年，脚下的债市风险点又在于那边？

　　本次受访投资从业者中，以为债券投资内卷加重带来利率单边下行风险的占19%，而提到监管入手或开释信号的16%。亦有14%的受访者担忧货币策略和降息的超预期空间被过度阔绰，某个工夫节点利率趋势性反弹。

　　记者防备到，2025年一季度受访投资东说念主倾向于选拔的债券投资念念路中，除了之前各大券商盘考所固收分析师鄙俚说起的拉弥远期（占18%）、信用下千里（占17%）、品种上进一步细分择券（17%）外，本次被提到最多策略的是波段来往（占34%）。

　　为此，本次受访的一位国有大行金市部自营来往员对记者讲解说念，改日他们会相宜拉一拉久期，但因所在大行的来往内控礼貌、来往账户的持仓适度下，拉弥远期的标准规模如故跟城、农商行和基金没得比。

　　“主要如故搓波段吧，得一直盯盘，”她暗示，接下来需要加强的波段来往策略会对她所在银行自营来往团队的看盘致密历程、预判价钱走势的武艺忽视更高要乞降挑战。

　　其他钞票品种上进款和非标“最不受看好”

　　对于其他大类钞票设立，本次有31%受访投资东说念主员预测，2025年投资收益率推崇最佳的境内钞票为A股；看好黄金的则占28%。

　　而受访者2025年最不保举设立的境内钞票前三位折柳是——银行进款（20%）、一、二线中枢城市不动产（19%）和非标钞票（18%）。

　　进款钞票的性价比在他看来处于低位，在低风险钞票的规模内，他暗示我方更乐于径直去买国债吃票息，“就算不磋商成本利得的情况下也比进款有上风”。

　　非标钞票方面，上述东说念主士指出，风险目下还莫得统共开释，比较较而言即便要作念信用下千里，信用债也显豁是更想象的选项。

　　黄金品种方面，有48%的受访投资东说念主士掂量成交走势自如，建议平配。

　　房地产市集方面，30%受访者以为，现阶段楼市策略目的以托底为主，即使回暖，房价高潮空间可能如故会相对有限。

　　有19%的受访投资东说念主员暗示，地产行业回暖不会一蹴而就，阶段内还会有些弯曲；另有18%以为将络续以价换量下探，仅仅跌幅可能放缓。

　　境外钞票品种中，尤其看好好意思股投资收益率的受访投资东说念主士有30%；其次折柳是黄金（28%）和好意思债（23%）。

　　对此，本次受访的某券商宏不雅盘考员对21世纪经济报说念记者指出，好意思股好意思债是“一体两面”的事。“目下特朗普的具体策略想法还莫得明确，对此推测国外一部分金融机构还持不雅望作风j9九游会真人，目下好意思国金融市集举座应该也处在不雅察期里。 ”

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